대한약품...의 매력 포인트

대한약품의 경쟁업체인 JW생명과학의 상장으로 저평가 메리트가 더욱 부각될 것이라는 모멘텀이 새로 생겼습니다.

제가 투자한 종목은 아니지만 가투소 회원님들 중에서 상세히 분석한 분이 계신걸로 알고 있고 나름 매니아층이 있는 것 같아

신규리포트 내용을 요약본으로 올립니다.

교보증권 8월의 Top PICK 5선중 하나로 올라왔네요. 리포트 전문이 필요하신 분은 이멜 남겨주세요^^;

필수의약품 전문제약사
동사가 생산, 판매하고 있는 포도당, 식염수 등의 기초수액제는 안정적인 공급을 위해
정부가 퇴장방지의약품(필수의약품)으로 지정하여, 의약품의 수급에 차질이 없도록 국가
에서 관리 중. 3,500억원 이상 형성되어 있는 국내 수액제(기초수액제 2,000억원 / 영양
수액제 1,500억원)시장은 JW중외제약, CJ헬스케어와 동사가 과점 하는 시장. 동사의 시
장점유율은 약 30%로 확고한 지위를 획득하고 유지 중.
정책프리미엄을 타고 성장 중
동사의 매출 중 약 50%를 차지하고 있는 기초수액제는 안정적인 공급을 위해 정부가
정기적으로 원가분석을 실시, 판매단가(P)를 높이고 있음. 보험약가가 인하되는 타제약
사의 정책리스크에 상반되는 정책프리미엄을 받고 있음.
수액제 사용이 많은 노인의료복지시설의 증가(2008년 1,832시설 → 2015년 5,036시설)
와 장기입원환자의 확대로 수액제 시장은 매년 약10%의 성장을 보이고 있어 동사의 판
매량(Q)도 증가 추세를 보임.
경쟁업체의 기업공개(IPO)는 동사에게는 기업가치 상승의 기회
2016년도 실적은 매출액 1,354억원(yoy +9%), 영업이익 225억원(yoy +21%), 당기순이
익은 167억원(yoy +22%)으로 안정적인 성장 시현 예상. 동사는 약 200억원을 투자하여
2014년에 8,000평 규모의 자동화 창고와 공장건물을 완공하여 생산비용을 절감하고 있
어, 원가경쟁력을 높이고 있는 중. 2016년 예상 PER는 11.5배로 중소제약사 평균 PER
15~20배 대비 저평가로 판단. 동사와 유사한 사업을 영위하고 있는 ‘JW생명과학’이
9~10월을 목표로 기업공개를 준비하고 있음. ‘JW생명과학’의 기업공개 시 동사의 저평
가 매력이 더욱더 부각될 것으로 예상.

[출처] 나름 매니층을 보유하고 있는 대한약품 신규 리포트; 새로운 모멘텀 장착 (가치투자연구소) |작성자 노리끼리