주식투자시 재무재표로반드시 봐야할..사항....(재야고수님의 글)

매수할 종목에 대하여 얼마나 잘 알아야 할까요?

무엇을 알아야 할까요?

재무적인 입장에서 이것은 알고 매수해야죠.  우리가 장기간 보유할것이기에 말이지요.

-->워렌버핏의 재무제표활용법에 나오는 내용입이다.

 

 

자산

 

유동자산

   재고자산  --> 공장에 있는 ... 제품, 상품입니다.  많아진다면 좋지 않겠지요. 매출액증가에 따라 조금은 늘어날수도...

 

   유동금융자산--> 우리는 매출채권과 재고자산에 비하여 큰 규모의 유동금융자산을 가진 기업을 매수해야겠지요.

                              의미있는  자산입니다.

 

   매출채권      ---> 채권은 채권일뿐입니다. 받을수 있는 권리입니다. 많은 비중을 차지하는 기업을 피하여야 합니다.

                             점점 더 늘어나는 기업이라면 문제가 있다고 여겨집니다. 매출액의 증가에 따라 조금은 늘어날수도...

 

   현금성자산   --> 1년안에 현금화가 가능한 자산입니다. 이자수익도 있겠지요. 의미있는 자산입니다.

                            유동금융자산과 현금성자산이 많은 비중을 차지하는 기업인가 확인하세요.

                            유동금융자산과 현금성자산이 점점 늘어나는 기업에 투자해야 겠지요.

 

                            ★★순이익이 유동금융자산이나 현금성자산으로 되어야 합니다. 차입금이나 사채금액이 아닌...

 

비유동자산

   유형자산     --> 감가상각이 있는 자산으로, 우리는 전체자산중 최대한 적은 비중이 있는 기업에 투자해야 겠습니다.

                          더불어 유형자산이 지속적으로 늘어나는 기업에의 투자는 지양하여야 겠습니다.

                         순이익을 계속적으로 의미없는 자산의 증가에 쏟아붓는 것이기에 그러합니다.

 

   무형자산    -->  영업권, 특허권등으로 여겨지는 자산으로 실제가치는 매년 늘어날수 있는 자산입니다.

                          그러나 ★조심할때 가치가 진짜 늘어나는 자산인가?에 대한 판단이 중요합니다.

                          명목상으로만 무형자산에 계상한 자산은 무의미할수 있답니다.

                          버핏은 당연히 유형자산보다 무형자산을 중시합니다.  물론 ★의미있는 무형자산을 중시합니다.

                          기업인수시에 장부상금액과 실제지급액의 차액을 여기에 기입합니다.

[[무형자산중...영업권은 회계적영업권과 경제적영업권으로 구분됩니다. 물론 재무제표상 용어는 아닙니다.

기업인수시에 장부상가치의 차액을 영업권이라는 명목하에 무형자산으로 계상하지만..

거기에는 실제상으로는 경제적영업권과 회계적영업권이 혼재해 있는 일부 기업이 있습니다.

경제적영업권이 거의 없다고 보아도 무방한 기업들도 있고요.

버핏은 시즈캔디를 인수할때...그 차액중..즉 ..영업권중...회계적 영업권은 감소하겠지만...경제적영업권은 분명 증가할것이라는 신념이 있기에 매수했다고 하지요.

시즈캔디라는 브랜드가 경제적영업권으로 여기면 되겠지요.

얼마전 코카콜라, 애플, 나이키 등의 브랜드가치를 측정한적이 있지요. 실제상의 가치를 말한것으로 장부상가치와 무관하게 계속적으로 증가하는 가치로 여기는 것이 버핏의 생각이지요.

일테면 동서의 무형자산은 비중이 아주 적습니다. 나쁘지 않습니다. 

만약에 동서의 브랜드가치가 무형자산으로 계상된 것이라면 실제의 가치는 지속적으로 늘어날것입니다. 장부상으론 증가하지 않습니다. 이런 의미의 무형자산을 중시하는 것입니다. 계상된것은 작은 비중이지만 실제가치는 아주 큰 것입니다. 

동서의 유형자산의 증가는 거의 없습니다. 그럴 필요가 없는 기업이지요. 유형자산의 증가가 필요없기에 그런 측면에서는 최상의 기업이지요.

한샘은? 무형자산의 비중이 아주 적습니다. 나쁘지 않습니다. 한샘의 브랜드가치가 만약에 무형자산에 있는 것이라면 실제 가치는 매우 큰것이라고 우리는 평가하면 됩니다.

유형자산은 계속 증가합니다. 이런 경우에는 어떻게 평가할까요?  물론 자세한 내용은 기업보고서를 자세히 보고 판단해야 합니다.

그러나 다른 업종과는 다른것이라 우리는 여겨집니다. 시간의 흐름에 의하여 크게 유형자산의 가치하락속도가 빠른 업종이 아니기에 그러합니다. 지속적으로 유형자산의 크나큰 증가가 필요하지는 않습니다.

유형자산의 증가가 지속적으로 크게 필요한 업종은 피하셔야 겠지요. 유형자산이 크게 늘다보면.. 어느때쯤 자산중에 큰 비중이 되어버리지요.

감가상각이 지속적으로 있음에도 유형자산이 크게 늘어나는 기업들이 아주 많답니다. 우리가 피하여야 할 업종,종목들입니다.

미리 업종을 구분해두면 편하겠지요. 책을 통하여 미리 알아두자고요. 버핏의 경험을 활용하자고요. ^^

-->워런버핏의 실전주식투자, 워렌버핏의 재무제표활용법을 꼭 읽으셔야 겠지요.^^  ]]

[[기업 재무제표상의 유형자산은 재화의 생산, 용역의 제공, 타인에 대한 임대 또는 자체적으로 사용할 목적으로 보유하는 물리적 형체가 있는 자산을 말하며 토지, 건물(냉난방, 전기, 통신시설 등 포함), 구축물, 기계장치, 건설중인 자산, 기타자산(차량운반구, 선박, 비품, 공기구 등) 등으로 구분하여 표시한다.

이에비해 무형자산은 물리적인 실체는 없으나 이 자산을 소유함으로써 미래에 경영상 효익을 기대할 수 있는 것으로, 영업권·산업재산권·광업권·어업권·차지권 등이 여기에 속한다.

[네이버 지식백과] 유형자산 (시사상식사전, 박문각) ]]

 

   투자부동산  --> 수퍼개미분들중에 이걸 잘 활용하려합니다.  장부상금액보다 실제가치는 높을수 있기에 그러합니다.

                           주의할게  그런종목은 최대주주, 수퍼개미, 그리고 일반투자자밖에 없으니...

                            꼭 수퍼개미의 매수단가보다는 낮을때만 투자하셔야 겠지요. 잘못하면 물립니다.

 

   장기금융자산  --> 당연히 금융자산이니 큰 비중을 차지하는, 점점 늘어나는 기업에 투자하셔야 합니다.

 

   관계기업등지분관련투자자산--> 알짜기업이 알짜기업을 매수하거나,  

                                                그렇지 않는 기업이 알짜기업의 지분을 가진 경우는 의미있겠습니다.

                                           매수하고자 하는 기업의 현재상황을 파악해야겠지요.

 

            ### 유형자산이 늘어나거나 전체자산중 큰 비중을 차지하는 기업은 피하시고,

                   무형자산, 장기금융자산이 늘어나는 기업에 투자하셔야 겠지요.               

 

부채

    유동부채

    비유동부채

---> 부채는 전체로 보아야 합니다. 단기부채가 장기부채로 변하기도 하고요. 장기부채가 단기부채로 변하기도 합니다.

 

그러나 ★한가지 알아둘것은...초우량기업은 비유동부채가 거의 없거나, 있더라도 1~3년 정도의 순이익으로 전부 갚을수 있는 정도에 불과하답니다. 유심히 보시길 바랍니다. 

특히 초우량주는 거의 그렇답니다. 직접 여러종목으로 확인하셔야 진짜 도움이 될것입니다.

 

자본 = 자산과 부채의 차액

 

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실제로 몇 종목의 자산을 보겠습니다. 실제로는 부채, 현금흐름표를 보면서 함께 보아야겠습니다.

순이익으로 자산을 늘려야 합니다. 부채를 통한 자산증가는 바람직하지 않겠습니다.

그러나 정당화사유가 있다면 다를수도 있습니다만.   장기간 계속 그런다면 우리는 투자대상에서 제외하는 게 현명합니다. 

 

우리는 우리를 걱정시키지 않는 소수의 기업에만 투자하는 게 현명합니다.

 

오리온, 오뚜기, 동서 , 삼림식품, 크라운제과, 대상, 롯데푸드

 

하나씩 보면서 본인이 보유하고 싶은 기업을 골라보시길 바랍니다. 통째로 매수한다면? 그나마 여러분의 관심종목들로만 올렸지만, 실제 자산은 여러분의 기대와 많이 다를수가 있답니다.

 

여러분 우리는 미래에 아주 큰 금액의 운용할때에 잃지 않고 무조건 수익내는 방법을 써야 합니다. 지금부터 습관화하는 겁니다.

 

의미있는 자산으로 구성된 기업의 주가가 장기적으로 떨어질까요? 올라갈까요?

 우리는 버핏의 기업고르는 방법을 참조합니다. (그가 제일 믿을만하기에 그러합니다.) 우선은 재무적인 부분에 한하여 봅니다.    

 

단기간의 주가는 기관이나 외인, 일부분들?의 마음대로 움직이기도 하지요. 그러나 우리는 장기적으로는 수익이 날수밖에 없는 기업의 투자를 하고자 한다면 우리는 기업의 재무적인 지표에 관심을 가지셔야 합니다. 

 

 

★★이제는...roe만 보시지 마시고, 그 순이익이 어떻게 자산으로? 어떠한 자산으로 변하였는지를 확인하자고요

 

이제 볼까요?  여러분이 최근 열광했던 종목의 자산을 보시면 많이 실망할지도 모르겠습니다. 현재의 시총으로.. 통째로 매수할만할까요?

[저와 함께 상장기업을 한종목씩 검토해 보았으면 합니다.
어렵지 않습니다. 버핏이 하는 일이랍니다.]

 

오리온 재무상태표

 

IFRS(연결)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
자산	26,476	29,736	29,325	30,410
유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	10,323	10,684	10,286	10,542
재고자산	2,337	2,311	2,155	1,591
유동생물자산
유동금융자산	2,879	3,110	2,725	2,041
매출채권및기타유동채권	1,956	2,163	1,889	2,110
당기법인세자산
기타유동자산	1,037	768	1,040	888
현금및현금성자산	2,115	2,332	2,162	3,587
매각예정비유동자산및처분자산집단	0		315	325
비유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	16,153	19,052	19,039	19,868
유형자산	14,208	17,085	17,271	17,987
무형자산	824	782	397	581
비유동생물자산
투자부동산	148	147	222	220
장기금융자산	138	159	135	102
관계기업등지분관련투자자산	172	172	199	194
장기매출채권및기타비유동채권	123	116	127	38
이연법인세자산	34	8	107	86
장기당기법인세자산
기타비유동자산	506	583	581	659
기타금융업자산
부채	15,196	17,043	15,300	15,118
유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	8,561	11,013	8,635	8,083
단기사채
단기차입금	3,049	4,132	2,615	2,193
유동성장기부채	958	1,708	1,851	2,240
유동금융부채	0	0	0
매입채무및기타유동채무	3,422	3,992	3,501	2,904
유동종업원급여충당부채
기타단기충당부채	50	59	58	35
당기법인세부채	284	243	166	240
기타유동부채	798	879	383	402
매각예정으로분류된처분자산집단에포함된부채			61	70
비유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	6,635	6,030	6,665	7,035
사채	3,189	2,792	3,392	3,293
장기차입금	2,578	2,460	2,453	2,782
비유동금융부채
장기매입채무및기타비유동채무	17	27	30	27
비유동종업원급여충당부채	130	70	60	176
기타장기충당부채
이연법인세부채	714	674	708	720
장기당기법인세부채
기타비유동부채	7	7	21	36
기타금융업부채
자본	11,280	12,693	14,025	15,292
지배기업주주지분계산에 참여한 계정 펼치기	9,845	11,227	12,471	13,784
자본금	298	299	299	299
신종자본증권
자본잉여금	645	656	666	668
기타자본	-168	-161	-363	-357
기타포괄손익누계액	-118	-126	-133	207
이익잉여금(결손금)	9,188	10,559	12,003	12,967
비지배주주지분	1,435	1,466	1,554	1,507

 

 

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오뚜기 재무상태표

 

IFRS(연결)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
자산	10,999	12,062	13,516	14,842
유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	4,732	5,010	5,558	6,405
재고자산	1,133	1,193	1,233	1,353
유동생물자산
유동금융자산	883	790	1,305	1,362
매출채권및기타유동채권	1,196	1,193	1,184	1,582
당기법인세자산
기타유동자산	56	68	70	138
현금및현금성자산	1,464	1,766	1,767	1,970
매각예정비유동자산및처분자산집단
비유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	6,267	7,052	7,957	8,437
유형자산	4,811	5,081	5,702	6,004
무형자산	176	171	180	181
비유동생물자산
투자부동산	144	222	212	206
장기금융자산	63	60	15	113
관계기업등지분관련투자자산	1,053	1,500	1,821	1,909
장기매출채권및기타비유동채권	15	15	13	10
이연법인세자산	5	4	13	14
장기당기법인세자산
기타비유동자산
기타금융업자산
부채	4,417	4,649	5,282	5,769
유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	3,138	2,921	3,722	4,405
단기사채
단기차입금	194	209	646	702
유동성장기부채	517	1	300	600
유동금융부채
매입채무및기타유동채무	2,139	2,389	2,431	2,722
유동종업원급여충당부채
기타단기충당부채	107	110	110	99
당기법인세부채	132	130	144	180
기타유동부채	48	81	92	102
매각예정으로분류된처분자산집단에포함된부채
비유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	1,279	1,728	1,560	1,364
사채
장기차입금	551	916	690	359
비유동금융부채
장기매입채무및기타비유동채무	95	106	109	116
비유동종업원급여충당부채	91	73	76	174
기타장기충당부채
이연법인세부채	541	633	685	716
장기당기법인세부채
기타비유동부채
기타금융업부채
자본	6,582	7,413	8,233	9,073
지배기업주주지분계산에 참여한 계정 펼치기	6,494	7,366	8,181	9,014
자본금	172	172	172	172
신종자본증권
자본잉여금	102	102	102	102
기타자본	-83	-101	-100	-100
기타포괄손익누계액	121	208	261	288
이익잉여금(결손금)	6,181	6,985	7,746	8,553
비지배주주지분	89	47	52	59

 

 

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동서 재무상태표

 

IFRS(연결)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
자산	10,270	11,128	11,758	12,244
유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	4,868	5,393	5,821	6,179
재고자산	266	265	267	454
유동생물자산
유동금융자산	2,896	3,610	4,456	4,800
매출채권및기타유동채권	503	536	566	552
당기법인세자산
기타유동자산	10	5	2	3
현금및현금성자산	1,193	977	530	371
매각예정비유동자산및처분자산집단
비유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	5,402	5,735	5,936	6,065
유형자산	781	801	768	796
무형자산	31	25	24	27
비유동생물자산
투자부동산	197	208	207	206
장기금융자산	36	35	6	6
관계기업등지분관련투자자산	4,355	4,664	4,929	5,029
장기매출채권및기타비유동채권	1	1	1	1
이연법인세자산
장기당기법인세자산
기타비유동자산	0	0	0	0
기타금융업자산
부채	1,027	1,090	1,015	1,152
유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	545	559	420	536
단기사채
단기차입금
유동성장기부채
유동금융부채		0
매입채무및기타유동채무	396	422	273	432
유동종업원급여충당부채
기타단기충당부채
당기법인세부채	146	133	143	98
기타유동부채	2	4	4	5
매각예정으로분류된처분자산집단에포함된부채
비유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	482	531	595	616
사채
장기차입금
비유동금융부채
장기매입채무및기타비유동채무	34	32	33	29
비유동종업원급여충당부채	23	13	21	39
기타장기충당부채
이연법인세부채	425	486	541	548
장기당기법인세부채
기타비유동부채
기타금융업부채
자본	9,243	10,038	10,743	11,092
지배기업주주지분계산에 참여한 계정 펼치기	9,093	9,874	10,559	10,902
자본금	296	499	499	499
신종자본증권
자본잉여금	45	61	61	61
기타자본	-10	-10	-10	-10
기타포괄손익누계액	610	606	590	590
이익잉여금(결손금)	8,152	8,719	9,419	9,762
비지배주주지분	149	164	183	190

 

 

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삼립식품 재무상태표

 

 

IFRS(연결)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
자산	5,458	5,545	5,717	6,137
유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	1,991	1,862	2,105	2,405
재고자산	680	560	623	833
유동생물자산
유동금융자산	2	1	7	6
매출채권및기타유동채권	1,208	1,167	1,278	1,384
당기법인세자산	0	0	0	0
기타유동자산	27	37	79	90
현금및현금성자산	74	97	117	92
매각예정비유동자산및처분자산집단
비유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	3,467	3,683	3,612	3,732
유형자산	2,870	3,011	2,926	2,992
무형자산	56	141	141	139
비유동생물자산
투자부동산	290	287	295	309
장기금융자산	149	161	162	222
관계기업등지분관련투자자산
장기매출채권및기타비유동채권
이연법인세자산	101	83	88	70
장기당기법인세자산
기타비유동자산
기타금융업자산
부채	3,683	3,584	3,482	3,674
유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	2,594	2,893	3,178	2,769
단기사채
단기차입금	1,015	1,194	1,033	1,262
유동성장기부채		200	600
유동금융부채
매입채무및기타유동채무	1,540	1,468	1,470	1,464
유동종업원급여충당부채
기타단기충당부채	0	0
당기법인세부채	21	18	65	18
기타유동부채	17	13	10	25
매각예정으로분류된처분자산집단에포함된부채
비유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	1,089	691	304	904
사채
장기차입금	1,000	600	200	800
비유동금융부채
장기매입채무및기타비유동채무
비유동종업원급여충당부채	89	91	104	104
기타장기충당부채
이연법인세부채
장기당기법인세부채
기타비유동부채
기타금융업부채
자본	1,775	1,961	2,236	2,464
지배기업주주지분계산에 참여한 계정 펼치기	1,778	1,964	2,238	2,466
자본금	431	431	431	431
신종자본증권
자본잉여금	125	125	125	254
기타자본	118	118	116	-13
기타포괄손익누계액	-0	-0	-0	0
이익잉여금(결손금)	1,104	1,289	1,566	1,793
비지배주주지분	-3	-3	-2	-2

 

 

 

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크라운제과  재무상태표

 

IFRS(연결)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
자산	10,880	10,918	10,898	11,319
유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	2,845	3,068	2,838	3,043
재고자산	698	742	713	732
유동생물자산
유동금융자산	11	19	21	8
매출채권및기타유동채권	1,825	1,918	1,736	1,746
당기법인세자산
기타유동자산	168	98	87	101
현금및현금성자산	143	205	282	457
매각예정비유동자산및처분자산집단		86
비유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	8,035	7,851	8,060	8,275
유형자산	5,567	5,434	5,516	5,653
무형자산	1,907	1,920	1,982	1,984
비유동생물자산
투자부동산	114	70	70	70
장기금융자산	128	135	100	45
관계기업등지분관련투자자산	154	149	222	333
장기매출채권및기타비유동채권	151	124	144	143
이연법인세자산	1	1	8	27
장기당기법인세자산
기타비유동자산	14	17	18	21
기타금융업자산
부채	8,524	8,510	8,251	8,306
유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	4,512	5,518	4,342	4,571
단기사채
단기차입금	1,167	1,113	869	607
유동성장기부채	1,099	2,049	1,190	1,376
유동금융부채
매입채무및기타유동채무	1,959	2,058	2,032	2,227
유동종업원급여충당부채
기타단기충당부채	207	205	201	213
당기법인세부채	68	83	47	127
기타유동부채	12	9	3	21
매각예정으로분류된처분자산집단에포함된부채
비유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	4,012	2,992	3,909	3,735
사채	2,057	1,843	1,794	1,693
장기차입금	1,000	175	1,124	1,029
비유동금융부채
장기매입채무및기타비유동채무	52	21	26	27
비유동종업원급여충당부채	671	736	749	783
기타장기충당부채
이연법인세부채	233	217	216	203
장기당기법인세부채
기타비유동부채
기타금융업부채
자본	2,356	2,408	2,647	3,013
지배기업주주지분계산에 참여한 계정 펼치기	1,883	1,987	2,221	2,562
자본금	78	78	78	78
신종자본증권
자본잉여금	191	193	194	194
기타자본	-836	-895	-894	-890
기타포괄손익누계액	-16	-6	-0	0
이익잉여금(결손금)	2,466	2,616	2,843	3,180
비지배주주지분	473	421	426	451

 

 

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대상 재무상태표

 

IFRS(연결)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
자산	16,213	17,389	18,148	20,723
유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	7,543	8,359	8,622	10,821
재고자산	2,762	2,304	2,433	2,329
유동생물자산
유동금융자산	58	1,579	2,087	1,209
매출채권및기타유동채권	2,223	2,340	2,386	2,915
당기법인세자산	10	4	4	22
기타유동자산	126	118	153	465
현금및현금성자산	2,364	2,014	1,560	3,882
매각예정비유동자산및처분자산집단
비유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	8,671	9,030	9,526	9,901
유형자산	6,317	6,327	6,786	7,117
무형자산	1,028	1,154	1,131	1,135
비유동생물자산
투자부동산	584	579	611	563
장기금융자산	357	402	400	380
관계기업등지분관련투자자산	170	365	387	414
장기매출채권및기타비유동채권	72	63	27	16
이연법인세자산	93	102	151	224
장기당기법인세자산
기타비유동자산	51	37	34	54
기타금융업자산
부채	9,951	10,259	10,303	12,563
유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	7,165	7,576	5,691	7,690
단기사채
단기차입금	3,965	3,060	2,637	2,683
유동성장기부채	592	1,852	87	1,894
유동금융부채	98	0	0	41
매입채무및기타유동채무	2,274	2,436	2,655	2,787
유동종업원급여충당부채
기타단기충당부채	23	25	25	44
당기법인세부채	125	145	212	170
기타유동부채	88	57	74	73
매각예정으로분류된처분자산집단에포함된부채
비유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	2,787	2,683	4,613	4,873
사채	1,696	996	1,994	2,891
장기차입금	234	677	1,511	723
비유동금융부채	0			59
장기매입채무및기타비유동채무	51	50	25	8
비유동종업원급여충당부채	658	734	1,002	1,098
기타장기충당부채	4
이연법인세부채	131	215	65	66
장기당기법인세부채
기타비유동부채	12	11	16	28
기타금융업부채
자본	6,262	7,130	7,845	8,160
지배기업주주지분계산에 참여한 계정 펼치기	5,984	6,834	7,579	7,925
자본금	360	360	360	360
신종자본증권
자본잉여금	3,042	2,966	2,966	2,921
기타자본	-335	-335	-335	-335
기타포괄손익누계액	-29	-111	-92	-151
이익잉여금(결손금)	2,945	3,954	4,680	5,129
비지배주주지분	278	296	266	235

 

 

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롯데푸드 재무상태표

 

 

아래 재무상태표를 먼저 보세요....한번 보시고 판단해 보세요.

 

재고자산은 줄었군요. 좋은것이겠지요.  분기별로도 볼 필요성이 있겠지요.

매출채권이 많이 늘었습니다. 좋은 것은 아니지요. 매출액의 증가분에 비하여 판단해야겠습니다.

 

현금성자산이 늘었습니다. 좋은 건가요? 유동부채, 비유동부채가 모두 늘었습니다.

단기차입금, 사채가 모두 늘어났습니다. 현금성자산이 늘어난것을 무조건 좋게는 볼수 없겠군요.

 

순이익도 늘고, 영업현금흐름도 좋은데 왜? 부채를 늘렸을까요? 우리는 의문을 품어야 합니다. 

기업보고서의 주석부분을 보고 살피려는 노력이 필요하겠지요.

 

 ★유형자산은 감가상각이 필요한 자산입니다.  큰 비중을 차지하는 기업은 피하자고요.

 

우리는 금융자산, 현금성자산, 무형자산이 많은 비중을 차지하면서 지속적으로 늘어나는 기업에 관심을 가지자고요.

 

우리는 재고자산, 매출채권등, 유형자산, 부채(사채, 차입금, 매입채무)가 전체자산중에 큰 비중을 차지하거나, 지속적으로 늘리는 기업을 피하자고요.

 

우리는 소수의 ..우리의 걱정을 시키지는 않는 기업에만 투자하자고요.

 

오늘은 자산에 대한 기본적인 몇가지만 보았습니다.  우선은 이것에 익숙해지자고요.

 

추가...★영업이익율이 낮은 기업의 경우   수익이 줄어들경우에 순이익이 급락을 합니다.  최소한 10%이상은 되는 기업에 투자를 하자고요.  

 

오늘은 여기까지만....

 

 

 

 

 

 

 

 

 

IFRS(개별)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
자산	8,979	11,286	11,932	12,985
유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	3,481	4,016	4,049	5,227
재고자산	1,229	1,363	1,865	1,598
유동생물자산
유동금융자산	145	165	171	283
매출채권및기타유동채권	1,428	1,670	1,724	2,221
당기법인세자산
기타유동자산	129	146	106	112
현금및현금성자산	550	673	184	1,013
매각예정비유동자산및처분자산집단
비유동자산계산에 참여한 계정 펼치기	5,499	7,270	7,882	7,758
유형자산	3,883	5,070	5,139	5,032
무형자산	520	554	595	568
비유동생물자산
투자부동산	137	143	136	136
장기금융자산	944	1,493	1,402	1,473
관계기업등지분관련투자자산	14	10	608	549
장기매출채권및기타비유동채권
이연법인세자산
장기당기법인세자산
기타비유동자산	1		1
기타금융업자산
부채	2,885	3,563	3,612	4,182
유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	1,742	2,050	1,913	2,126
단기사채
단기차입금		50	50	340
유동성장기부채	408	313	220	5
유동금융부채		9	105	637
매입채무및기타유동채무	1,239	1,583	1,434	937
유동종업원급여충당부채
기타단기충당부채	6	8	5	7
당기법인세부채	81	71	72	69
기타유동부채	8	17	27	130
매각예정으로분류된처분자산집단에포함된부채
비유동부채계산에 참여한 계정 펼치기	1,143	1,512	1,699	2,057
사채	573	537	828	1,215
장기차입금	59	107	92	12
비유동금융부채	34	97		137
장기매입채무및기타비유동채무	34	101	81
비유동종업원급여충당부채	34	52	66	93
기타장기충당부채	2	2	2	3
이연법인세부채	407	611	625	597
장기당기법인세부채
기타비유동부채	0	5	4	0
기타금융업부채
자본	6,094	7,724	8,320	8,802
자본금	65	68	68	68
신종자본증권
자본잉여금	298	725	725	725
기타자본	-0	-0	-0	-0
기타포괄손익누계액	429	503	539	584
이익잉여금(결손금)	5,302	6,427	6,988	7,424

 

 

 

 

IFRS(개별)	2012/12	2013/12	2014/12	2015/09
영업활동으로인한현금흐름	934	1,338	347	1,011
당기순손익	614	1,139	599	480
법인세비용차감전계속사업이익
현금유출이없는비용등가산계산에 참여한 계정 펼치기	572	707	714	709
퇴직급여	54	53	56	50
종업원급여
주식보상비
대손상각비	1	25	21	4
감가상각비	321	400	420	327
무형자산상각비	20	28	38	32
충당부채전입액
외환손실				52
기타의대손상각비
금융원가	46	45	28	21
이자비용
배당금지급
매출채권처분손실
금융자산처분손실		4
금융자산평가손실
금융자산손상차손
파생상품손실	27	55	6
금융부채관련손실
사채상환손실
재고자산감모손실
재고자산폐기(처분)손실
자산처분(폐기)손실				1
투자자산평가손실
자산재평가손실
자산손상차손	0		2	1
지분법관련손실	4	4		49
종속기업관련손실
관계기업관련손익
법인세비용	94	90	133	84
기타비용	4	2	11	86
(현금유입이없는수익등차감)계산에 참여한 계정 펼치기	191	624	167	95
외환이익	25	55	6
대손충당금환입액
금융수익
이자수익
배당금수익	157	98	32	43
매출채권처분이익
금융자산처분이익	2		8
금융자산평가이익
금융자산손상차손환입
파생상품이익				52
금융부채관련이익
사채상환이익
퇴직급여충당부채환입액		13	27
충당부채환입액
주식보상비환입
재고자산감모손실환입
재고자산폐기(처분)이익
자산처분(폐기)이익	6	2	0
투자자산평가이익
자산재평가이익
자산손상차손환입
지분법관련이익			94
종속회사관련이익
관계기업관련손익
법인세수익
기타수익		456	0
영업활동으로인한자산부채변동(운전자본변동)계산에 참여한 계정 펼치기	52	249	-675	45
자산의감소(증가)	262	364	-475	-258
부채의증가(감소)	-210	-116	-200	303
정부보조금등의변동
기타운전자본의변동
*영업에서창출된현금흐름	1,046	1,471	471	1,138
기타영업활동으로인한현금흐름계산에 참여한 계정 펼치기	-113	-133	-124	-128
이자수입
이자지급(-)
배당금수입
배당금지급(-)
법인세환입
법인세납부(-)	-113	-133	-124	-128
중단영업관련현금흐름
투자활동으로인한현금흐름	-8	-310	-952	-343
투자활동으로인한현금유입액계산에 참여한 계정 펼치기	130	84	903	89
유동금융자산의감소
장기금융상품의감소	100	50	700	50
매도가능금융자산의감소
만기보유금융자산의감소
장기대여금의감소
파생상품의변동
기타비유동금융자산의감소	20	0	198	28
관계기업등지분관련투자자산의감소
유형자산의감소	10	17	5	10
무형자산의감소
생물자산의감소
투자부동산의감소
기타투자활동으로인한현금유입액		16
(투자활동으로인한현금유출액)계산에 참여한 계정 펼치기	306	500	1,900	463
유동금융자산의증가
장기금융상품의증가	50	100	650	105
매도가능금융자산의증가
만기보유금융자산의증가
장기대여금의증가
파생상품의변동
기타비유동금융자산의증가	16		88	18
관계기업등지분관련투자자산의증가			513
유형자산의증가	235	383	515	340
무형자산의증가	5	18	19	1
생물자산의증가
투자부동산의증가
기타투자활동으로인한현금유출액			115
기타투자활동으로인한현금흐름계산에 참여한 계정 펼치기	167	107	45	32
이자수입	10	8	13	4
이자지급(-)
배당금수입	157	98	32	28
배당금지급(-)
법인세환입
법인세납부(-)
중단영업관련현금흐름
재무활동으로인한현금흐름	-505	-905	116	161
재무활동으로인한현금유입액계산에 참여한 계정 펼치기	1,680	1,691	749	875
사채의증가	301	318	499	335
차입금의증가	1,379	1,373	250	540
미지급금의증가
유동성장기부채의증가
기타금융부채의증가
기타부채의증가
유상증자
자기주식의처분
주식매입선택권의행사
자본구성항목의증가
기타재무활동으로인한현금유입액
(재무활동으로인한현금유출액)계산에 참여한 계정 펼치기	2,118	2,520	572	655
사채의감소		100		302
차입금의감소	2,118	2,411	563	348
미지급금의감소
유동성장기부채의감소
기타금융부채의감소		9	9	5
기타부채의감소
유상감자
자기주식의취득
자본구성항목의감소
기타재무활동으로인한현금유출액
기타재무활동으로인한현금흐름계산에 참여한 계정 펼치기	-67	-76	-61	-59
이자수입
이자지급(-)	-51	-60	-40	-25
배당금수입
배당금지급(-)	-16	-16	-21	-34
법인세환입
법인세납부(-)
중단영업관련현금흐름
영업투자재무활동기타현금흐름
연결범위변동으로인한현금의증가
환율변동효과	-0	-0		0
현금및현금성자산의증가	421	123	-489	829
기초현금및현금성자산	97	550	673	184
기말현금및현금성자산	518	673	184	1,013

 

 

 

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#####기업의 재무상태표를 보면서 개인적으로 느끼는 점은

기업의 현재시총으로...실제로 그 큰 돈을 주고 매수할 기업은 많지 않다는 것이지요. 더군다나 고평가된 기업들은 더욱 더하고요..

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##얼마전의 답글을 올립니다.

 

재무상태표?

 

우량기업의 경우 재고자산, 매출채권, 유형자산의 규모가 정말 적지요.

금융성자산, 현금성자산, 무형자산, 관계기업등지분자산이 많은 비중을 차지합니다. 의미있는 자산이지요.

 

단기적인 주가를 그 누가 알수 있을까요?

다만 기업의 수익이 계속 누적되는 것을 흐믓하게 바라볼수 있는 기업에 투자하는게 장기간의 주식투자시간을 편하게 보내지 않을까 합니다.


1. 투자자의 돈을 잘 굴려왔고, 앞으로도 잘 굴려줄 기업을 찾는다
2. 가격이 적절가이하인 시기까지 기다려 매수한다.--> 이 부분을.. 가치투자자들이 고충을 호소하는 부분이지요.

그리고 기업의 수익을 나눈다는 자세로 보유한다. 간혹 급등해서 오른경우에는 매도한다.
-->기업가치에 비하여 과도하게 오른경우

 

 

주주이익 = 보고이익 + 감가상각등 - 자본적지출(본업을 유지하기위하여 지출해야하는 기계설비등 의 평균지출액)

장부상으로 유형자산의 증가가 자산을 구성하게 되지만, 기본적으로 유형자산의 실제가는 장부가보다 훨씬 못미치지요.
소수의 기업은 유형자산의 증가가 거의 필요없고요. 즉 자본적지출이 거의 필요없고요. 버핏은 그런 기업에 투자하라그러죠

쉽게 말하면 유형자산이 계속적으로 증가하는 기업은 수익을 내지만 계속 설비투자가 필요한 기업이라는 의미로 해석하시면 쉽겠습니다. 더불어 자산중에 유형자산에 높은 비중을 차지한다는 것은 실제의미있는 자산이 적다는 의미로 읽혀집니다.

 

 

재고자산은 출하하지 못한 제품으로 공장에 쌓아놓아진 것으로
실제 판매로 이어지지 못한다고 보여지는 자산으로..
적절한 재고는 필요하지만..전체자산중에 높은 비중을 차지한다는 것은 점점 가치가 잃어가는 자산이 많은 비중을 차지하고 있다고 판단되어집니다.

매출채권도 적절규모의 매출채권은 있을 수 있지만...어느 선을 넘는다는 것은 실제로 기업의 현금이 원활하게 돌지 못한다는 것으로...실제로는 부실채권이 많을 확률이 있는 것으로 실제 가치는 매우 적을 수 있겠지요. 채권은 돈을 요구할수 있는 권리일뿐임을 인지해야합니다.

우량기업의 경우 적절규모의 재고자산과 적절규모의 매출채권으로 자산을 구성되어있답니다.

더불어 금융성자산, 현금성자산, 무형자산, 관계기업등지분자산이 많은 비중을 차지합니다. 그것은 많은 기업의 재무상태표의 확인으로 알수있는 부분입니다.

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Q :  PBR같은 경우 순자산으로 나뉘어지기때문에 분기별로 누적을 계산하면 절대비교치(?)가 될 수있을 것 같은데요.

PER 같은 경우 당기순이익으로 나눈다면 이전년도와 비교했을 때 오류가 생기지않는가 궁금합니다.

예를 들어 2014년도 당기순이익이 25/25/25/25 총 100억이고 2015년도 1분기 순이익이 30이라면
그리고 현재가 2015년 4월이라고 가정했을때, 현재의 PER을 계산하려면 어떤수치를 이용해야하는지 궁금합니다

A :  PBR의 계산의 기준이 되는 BPS 는 누적개념으로 증가할려면 장시간이 걸리는 누적개념입니다.

반면 PER은 1년순이익과 현재가격의 관계를 논하는 것이기에 변동성이 심합니다.

그리고 PER을 계산할려면 기본적으로 1년순이익의 변동이 심한 기업은 측정이 매우 곤란하며,
1년순이익의 예측이 충분히 가능한 기업에 한하여서만 의미있는 지표입니다.

PER의 측정기준인 EPS는 투자자가 정하는 수치입니다.
투자자가 예측가능한 ,실제 실현가능한 수치이여야지요.

그러나 정확하게 측정할수 있는 것은 아닙니다.

그러나 보수적으로 정해야 겠지요. EPS를 말이지요. 일테면 올해가 작년보다 좋아지고 있으나

작년기준으로 한다거나...등으로 안전마진이 확보되는 것이겠지요.

 

 

 

 

 

 

 

[출처] 잃지 않은 투자를 위하여 재무적으로 우리가 알아야 할것중 일부. (가치투자연구소) |작성자 실천적투자자