재무재표 3초만에 마스터하자

재무제표 체크리스트

<자산>
- 현금이 많은 기업
- 보유 유가증권(주식, 채권)의 가치, 회계처리
(단기매매증권: 영업외손익, 매도가능증권: 자본조정; 기타포괄손익누계액, 지분법적용주식 20%: 영업외손익)
기업이 꼭 투자자에게 수익을 좋게 보이게끔 하려한다고 생각하는 것은 금물
- 매출채권과 대손충당금
- 재고자산 증감과 감가상각비
- 유형자산의 장부가액과 공정가액 점검; 실제로 장부가액 그대로 쭈욱 가는 기업이 많다(숨겨진 가치)
- 개발비의 무형자산 회계처리: 경상연구개발비로 회계처리할 경우 순이익 감소. 연구개발비, 경상연구개발비인지 기준 애매

<부채>
기본적으로 주주입장에서 최선의 자산 조달 방법은 기업이 이익잉여금을 늘려 자산을 마련하는 것, 사채는 양반이나 단기차입금, 전환사채, 신주인수권부사채, 자산유동화증권, 부채담보부증권은 주주입장에서 반길만한 것은 아니며 자본금이나 자본잉여금 건드리는 것도 포함이다.
- 부채 레버리지 효과: 불황기에는 부채없는 기업이 ROE, EPS가 안정적이나
정상/호황기에는 부채가 적절히 있는 기업이 ROE, EPS가 유리하다.
(ROE와 EPS를 구하는 분모에는 발행주식수가 들어가는데, 부채를 사용하면 발행주식수가 줄어들며
분자값이 높아지게 된다) 단 레버리지 효과는 양날의 칼이라는 점. 그래서 부채비율은 꼭 체크해야한다.
- 부외부채의 문제: 운용리스(지급보증, 매출채권 매각, 자산유동화 채무 등)
- 운용리스: 공정시가 2000만 원인 기계장치를 리스회사로부터 임대하고 3년간 해마다 70만 원의 리스료를 지급하기로 계약.
계약 당일에 기계장치 인도 받고 1회분 리스료 70만원 지급
- 회계처리: (차) 지급 리스료 70만원 / (대) 현금 70만원 (사실 1930만원의 부채가 있지만 인식 안함)
- 금융리스: 공정시가 2000만원인 기계장치를 리스회사로부터 구입하고 해마다 3년간 70만원의 리스료를 지급하기로 계약.
계약당일에 기계장치 인도받음.
- 회계처리: (차) 리스자산 2000만원 / (대) 리스부채 2000만원

<자본>
- 유상증자는 기존 주주에게 일반적으로 악재다.
EPS(=당기순이익/발행주식수), 자기자본이익률(당기순이익/자본총계)의 분모가 커지게 된다.

<손익>
- 기업의 정상적인 매출액 증가 방법: 기존 제품의 개선, 신제품 출시, 신규시장 개척, 가격 인상/인하
- 기업의 편법적인 매출액 증가 방법: 매출채권 부풀리기(자동차 회사의 할부 판매 확대 등), 매출의 조기인식,
분식회계(매출 부풀리기, 가공 매출 등)
- 매출채권이 늘어나면 당좌비율이나 유동비율이 호전되어 신용등급이 좋아지는 효과를 보며, 싼 이자율로 부채 조달 가능.
- 매출채권의 급격한 증감 여부 검토 및 매출채권회수기간 검토 필
- 재료비(매출원가 = 기초재고 + 당기매입 - 기초재고)의 조정 가능성: 당기매입액 줄이거나 기말재고 늘리면 당기순이익 증가
- 매출액에 비해 재고자산이 급격히 증가, 재고자산회전기간이 전년도에 비해 증가하거나 동종업계 평균 길면 분식회계 위험
- 재고자산 평가 방법 변경도 분식회계 위험

<현금흐름표>
- 영업활동으로 인한 현금흐름: 현금 유출 없는 감가상각비, 대손상각비, 유가증권평가손실,
현금 유입 없는 유가증권 평가이익, 대손충당금 환입 등 제거.
- 투자활동으로 인한 현금흐름: 현금의 대여와 회수활동, 유가증권, 투자자산, 유/무형자산의 취득과 처분에 관련된 활동.
정상적인 기업이면 마이너스로 기록됨.
- 재무활동으로 인한 현금흐름: 현금의 차입 및 상환활동, 신주발행이나 배당금의 지급활동 등과 같이 부채 및 자본계정에 영향.
기업이 금융기관에 돈을 갚으면 마이너스가 된다. 마이너스로 기록되면 기업 안정성 증가.
- 우량기업: 영업흐름 +/ 투자흐름 -/ 재무흐름 -
- 성장기업: 영업흐름 +/ 투자흐름 -/ 재무흐름 + 내부 현금 부족하여 부채 끌어오는 기업, 해마다 성정하는 기업이 보통 해당
- 재활기업: 영업흐름 -/ 투자흐름 -/ 재무흐름 +
- 위험기업: 영업흐름 -/ 투자흐름 +/ 재무흐름 +

주요지표정리
- ROA(총자산 이익률) = 당기순이익/ 자산총계 = 매출액 순이익률 x 자산회전률
1) 매출액 순이익률 = 당기순이익/매출액
2) 자산회전률 = 매출액/자산
- ROE(자기자본 이익률) = 당기순이익/ 자본총계
- 매출채권회전율 = 매출액/ 평균매출채권
- 재고자산회전률 = 매출원가/평균재고자산
- 유동비율 = 유동자산/ 유동부채
- 부채비율 = 부채총계/ 자본총계
- PBR(주당순자산) = 순자산/발행주식수
- PER(주당순이익) = 시총/ 당기순이익 = 주가/ 주당순이익

지표이용방법
1. 역사적 분석: 과거와 현재 지표를 비교
2. 벤치마킹 비교: 경쟁업체 지표와 비교
3. 속한 산업군 내에서의 비교: 해당기업의 포지션을 검토